Швы трещат:
как Baon теряет нить
Бухгалтерская отчётность за 2025 год рассказывает историю компании, которую стискивают со всех сторон — высокие ставки, падающие продажи и пустеющие счета.
В бухгалтерской отчётности не пишут «дела плохи». Там просто стоят числа, и читатель сам решает, что с ними делать. В случае ООО «Бифлекс» — юридического лица, стоящего за брендом одежды Baon, — числа за последние три года достаточно громкие.
Выручка падает, но менеджмент держится
В 2024 году Baon продал одежды на 2,79 млрд рублей. В 2025-м — уже на 2,48 млрд. Минус одиннадцать процентов. Для розничного ритейла, где каждый процент выручки — это чья-то зарплата или арендный платёж, это болезненно.
Интересное, однако, в другом. Прибыль от самой торговли — от продажи курток и пуховиков — почти не изменилась: 180 млн в 2024-м против 185 млн в 2025-м. Это значит, что компания смогла пропорционально срезать расходы — на рекламу, персонал, логистику. Это не рост — это искусство выживания.
Валовая маржа — процент выручки, который остаётся после вычета себестоимости товара — держится на уровне 59%. Резать расходы умеют. Вот только выручку это не возвращает.
На счетах почти пусто
Самый тревожный показатель в отчётности — не выручка и не прибыль. Это денежные средства на счетах. Три года назад их было 80 миллионов рублей. Год назад — 23 миллиона. На конец 2025 года осталось 13 миллионов.
При годовой выручке в два с половиной миллиарда — это запас примерно на несколько рабочих дней. Компания функционирует буквально на парах.
Парадокс: по бухгалтерским документам Baon прибылен — чистая прибыль составила 45 млн рублей. Но операционная деятельность — реальное движение живых денег от торговли одеждой — принесло минус 51 миллион. Бумажная прибыль и реальные деньги разошлись, как показания двух свидетелей в суде.
Кредиты выросли в 57 раз за два года
Чтобы затыкать дыры в операционном потоке, компания активно берёт в долг. Краткосрочные займы в 2023 году составляли 8 миллионов рублей — копейки по меркам бизнеса такого масштаба. К концу 2025-го — уже 459 миллионов. Рост в 57 раз за два года.
При ключевой ставке ЦБ, которая большую часть последних лет держалась выше 15%, такое кредитование обходится недёшево. Расходы на проценты выросли с 86 до 121 миллиона рублей — прирост 41% за год. Это почти три чистые прибыли компании, ежегодно улетающие в банки.
Кто-то не платит по счетам
Есть в балансе ещё одна загадочная цифра. Дебиторская задолженность — деньги, которые должны компании покупатели, партнёры, франчайзи — выросла с 388 млн в 2023-м до 927 млн в 2025-м. Почти в два с половиной раза.
Если бы выручка росла — это было бы объяснимо. Но выручка падает. Значит, либо партнёры не возвращают деньги вовремя, либо компания даёт всё более длинные отсрочки, лишь бы продать товар. Ни то, ни другое не сулит ничего хорошего.
При падающей выручке дебиторка выросла в 2,4 раза. Это значит, что деньги «заморожены» у контрагентов — и неизвестно, вернутся ли они вовремя.
Собственник держит компанию на руках
Два года подряд единственный участник ООО «Бифлекс» вносит в компанию по 250 миллионов рублей собственных денег, через добавочный капитал. Итого за два года — полмиллиарда. Больше похоже на реанимацию, чем на инвестицию.
Без этих вливаний картина была бы совсем другой. Вопрос, надолго ли хватит.
Рост капитала выглядит обнадёживающим — но он почти целиком объясняется вливаниями собственника, а не заработанной прибылью. Нераспределённая прибыль за два года добавила около 85 млн; всё остальное — деньги из кармана владельца.
Магазины закрываются
Косвенное подтверждение сжатия — строка «Права пользования активами», которая в современной бухгалтерии отражает аренду торговых площадей. В 2023-м — 377 млн, в 2024-м — 274 млн, в 2025-м — 178 млн. Розничная сеть Baon за два года сократилась примерно вдвое.
Закрытие магазинов — это не только сокращение расходов. Это меньше точек присутствия, меньше узнаваемости, меньше случайных покупок. Бренд, который перестаёт быть виден в торговых центрах, постепенно перестаёт быть на виду вообще.
Финансовое здоровье компании
Обзор ключевых метрик в одном взгляде. Чем ближе к краю — тем лучше показатель.
Итого
Baon — не банкрот. Компания прибыльна, у неё есть лояльные покупатели, узнаваемый бренд и собственник, который пока не даёт ей упасть. Но финансовая отчётность 2025 года — это история контролируемого отступления: меньше магазинов, меньше выручки, больше долгов, меньше денег.
Чистая прибыль составила 1,8% от выручки. Для сравнения: в 2025 году обычный банковский депозит давал 15–20% годовых. То есть держать деньги в банке было выгоднее, чем шить куртки и продавать их россиянам.
Что дальше — зависит от ставки ЦБ и от того, вернут ли партнёры долги. Пока Baon просто старается не упасть. Получается — но с каждым годом запас прочности всё тоньше.
Источник: Государственный информационный ресурс БФО (bo.nalog.ru). ООО «Бифлекс», ИНН 7728381442. Годовая бухгалтерская отчётность за 2025 г., дата формирования 09.04.2026. Все цифры — тыс. руб., в материале приведены в млн для читаемости.